存货这种东西看得见摸得着，盘点一次就能对上数。可 2020 年 9 月 28 日，广州浪奇发了一份专项公告，说公司价值 5.72 亿元的存货离奇消失 😳 前有獐子岛的扇贝自己游走，后有洗衣粉不翼而飞，资本市场一片哗然。

这不是一家小公司。广州浪奇是老牌国有企业，做日化起家，很多人家的洗衣粉就是它家的。一家这样的企业突然说几亿存货没了，交易所很快下发了问询函。

一、一份公告之后，事情开始加速

问询函要求公司说明存货消失的具体情况，同时要求审计机构说明存货盘点过程采取了哪些应对措施。这两条问得都很实：货去哪了是一层，审计当时怎么盘的、为什么没发现，是另一层。

接下来半年的节奏几乎一步比一步重。2021 年 1 月 8 日，公司收到证监会的立案调查通知书；同一天，发布董秘辞职的专项公告。随后又公告原部分董事、高管被立案调查。2021 年 4 月，独立董事也递了辞呈。

半年之内，辞职的辞职、被查的被查。管理层集体离场，本身就是一条比公告文字更响的信号 🔍

二、一年亏掉几十年的利润

2021 年 4 月 15 日，公司发布 2020 年业绩快报：预计营业收入 34.17 亿元，同比下降 72.44%；归属于上市公司股东的净利润亏损 42.71 亿元，同比下降 7060.25%。

42.1 亿的巨亏是什么概念？公司过去十年归母净利润合计只有 3.78 亿元。一年亏掉了过去几十年攒下的利润总和。

后面的流程按部就班：2020 年年报被会计师事务所出具保留意见，股票被实施 ST，随后进入破产重整程序。2021 年 11 月，广东证监局下发行政处罚及市场禁入事先告知书，这起存货失踪案才算画上句号。

三、第一层造假：128.86 亿虚增收入

告知书认定的财务造假事实主要分两块。第一块是大幅虚增收入和利润：2018 年到 2019 年，公司通过虚构大宗商品贸易业务等方式，合计虚增营业收入 128.86 亿元，虚增利润总额 4.12 亿元。

视频作者在这里提了一个他一直想不通的点：一家日化企业，为什么会有这么大体量的贸易业务。

他翻了近几年的年报，在经营情况讨论与分析里找到了收入构成。2017 年以前，公司业务分为日化行业和其他；2017 年以后，改成化学原料和化学制品制造业、日用品零售业和其他。

分类变了，口径变宽了，却没说明变更原因。定期报告里这种重要分类本应保持一致，要改就得讲清楚为什么改。作者的判断是，这种遮遮掩掩的调整，背后多半有不想说的东西。

交易所追问之下，公司在回复函里披露了贸易业务的销售情况：2017 年贸易业务收入占比高达 91.8%，2018 年虽有所下降仍接近 85%，2019 年也超过 72%。

看到这三个数字，问题就变成了：这到底是一家日化企业，还是一家贸易企业？作者推测，公司不在年报里单列贸易业务、只改业务类别的表述，是想给外界营造仍然聚焦主业的印象。而贸易业务占比这么大，也正好解释了那几年经营现金流为什么很低甚至为负。

四、第二层造假：20.38 亿存货怎么造出来

第二块是虚增存货。2018 到 2019 年，公司合计虚增存货 20.38 亿元。这个数字怎么来的，得先看预付账款和存货之间的关系。

预付账款是公司提前付给上游供应商的钱。付款时借记预付账款、贷记银行存款；收货时借记原材料或库存商品、贷记预付账款。几笔分录走下来，结论很清楚：这笔钱最终一定要变成存货。

所以做财务分析时要盯住预付账款能不能按时转成存货。迟迟不转，就得考虑这笔钱是不是打了水漂。

广州浪奇用的就是这个勾稽关系。第一步，以对外采购的名义、通过多层公司过渡，把预付款支付给时任董事长控制的公司——钱以货款的名义流向了关联方。可预付款收不回来，得想办法消化掉。于是公司再以采购货物入库的名义，把虚增的预付款结转为虚增存货。

第二步更关键：存货是假的，账上不能一直挂着，必须让它消失。公司就用存货离奇失踪做理由，计提存货跌价准备，把虚增的部分一次性冲掉。

整条链路串起来是：虚构采购名义，预付款流向关联方，预付款结转为存货，存货失踪消化掉。三步走完，钱完成了转移，账也做平了。

五、处罚落地，留下三点提醒

处罚结果：广东证监局对广州浪奇给予警告，罚款 450 万元；对时任董事长给予警告，采取 10 年证券市场禁入措施，罚款 300 万元；其他相关责任人员分别被警告并处 50 万至 150 万元罚款。

作者从这个案子里提了几件对普通投资者有用的事。

一是别只看定期报告和专项公告，问询函和回复函一定要读。问询函是监管部门有疑问才下发的，回复里往往藏着年报没写的东西。

二是盯住科目之间的勾稽。预付账款转不转存货、存货周转有没有异常、贸易业务占比是不是突然放大，这些都能在公开数据里看出线索。

三是学会计不能只学理论。作者说得直白：只有真正了解业务，理论才立得住；理论学通了，反过来也能指导业务。这话放在这个案子上特别贴切——分录本身没有错，错的是分录背后那笔根本不存在的货 💡

案子结了，账也平了，但报表上的痕迹不会消失。与其事后追问货去哪了，不如事前多看一眼那些转不动的预付款和说不清的业务分类。这两处一旦出现异常，往往比任何一条公告都更早说话。